上海復(fù)工復(fù)產(chǎn)反彈初期：沒等來壓抑的需求，運費、原料或先漲起來了！-ESG跨境

上海社會面清零，5月16日舉行的上海市疫情防控工作新聞發(fā)布會上確認，上海6月1日至中下旬全面恢復(fù)正常生產(chǎn)生活秩序。

截至5月14日，上海9000多家規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)中，已復(fù)工企業(yè)4400多家、占比接近50%；首批“白名單”企業(yè)復(fù)工率已超過95%。如跨國化工集團的子公司巴斯夫催化劑、具有化學(xué)危險品倉儲資質(zhì)的專業(yè)資產(chǎn)型第三方危險品物流供應(yīng)商密爾克衛(wèi)等制造、物流企業(yè)已復(fù)工復(fù)產(chǎn)。

此前，在本輪國內(nèi)的疫情影響下，無論是終端訂單還是上游工廠的出庫都受到了較大的擾動，一度成為化纖板塊品種弱勢的重要因素。而這也意味著隨著物流的恢復(fù)，需求或?qū)⒂瓉頂U張，很可能將給化纖產(chǎn)品的帶來階段性的提振。但上海疫情的好轉(zhuǎn)，在小編看來，在需求等來之前，紡織化纖市場還需應(yīng)對第一波沖擊！

大量被壓抑的需求預(yù)期

運費先漲為敬

隨著上海全面復(fù)工復(fù)產(chǎn)，積壓貨物或?qū)⒋偈箵屵\潮的出現(xiàn)。業(yè)界預(yù)估，最快5月底、6月初可以看到貨量提振。

香港文華船務(wù)（Mandarin Shipping）創(chuàng)始人Tim Huxley認為，目前的情況可能還需要一段時間才能完全恢復(fù)正常，但基于之前中國在2020年疫情得到控制后以驚人的速度快速反彈，可能有助于穩(wěn)定信心，當時集運運價和運輸需求出現(xiàn)了史上最強勁的反彈。雖然未來的發(fā)展仍無法得知，但無論是工廠復(fù)工或是產(chǎn)品再次出口，顯然會有大量被壓抑的需求隨后出現(xiàn)。

彭博智庫高級物流分析師Lee Klaskow也在最近發(fā)布的一份研究報告中寫道：“中國的疫情對需求構(gòu)成了壓力，這在一定程度上緩解了供應(yīng)鏈上的瓶頸。一旦中國疫情限制放松，貨運流量可能會激增，我們認為這可能會提振對班輪運力的需求，導(dǎo)致運費上漲?！?/p>

數(shù)據(jù)顯示，5月8日至14日，全國整車貨運流量指數(shù)為94，環(huán)比回升8.3%；除青海、河南等省市外，其余省市整車貨運流量指數(shù)均不同程度回升。國金數(shù)字未來Lab數(shù)據(jù)顯示，全國卡車物流強度本周值為14、環(huán)比回升9%；除北京外，華北地區(qū)各省市卡車物流強度指數(shù)均明顯回升。

大宗原料已處反彈初期

高企導(dǎo)致聚酯產(chǎn)業(yè)鏈虧損加劇

從短期來來看，疫情解封后，物流堵點打開，供給端出貨通暢，需求端補庫增強，利好化工行業(yè)。此前下游主要是受限于資金壓力和信心，終端的原材料庫存均處于歷史偏低水平。解封后的補庫需求將帶動大宗原料有一輪小反彈，當前大宗原料已經(jīng)處于這一輪反彈的初期。

據(jù)生意社數(shù)據(jù)顯示，5月17日化工指數(shù)為1198點，較周期內(nèi)最高點1400點（2021-10-23）下降了14.43%，較2020年04月08日最低點598點上漲了100.33%。

五一假期以來油價震蕩上行，雙原料供應(yīng)偏緊支撐市場跟漲，聚合成本壓力不斷增加，以POY150D/48F為例，2022年以來滌綸長絲現(xiàn)金流持續(xù)壓縮，遠低于去年同期水平，而一季度末滌綸長絲POY現(xiàn)金流逐漸虧損，至目前為止收到聚酯原料上漲的影響，滌綸長絲POY現(xiàn)金流更是虧損加劇。

總而言之，短期內(nèi)原料仍居高不下，下游用戶無利可圖，或繼續(xù)減、停裝置，需求進一步下滑將倒逼化纖市場讓利出貨，那么近期來看滌綸長絲市場仍將是成本與供需端的相互博弈，供需端影響逐漸顯現(xiàn)。

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