全線暴跌！航運衰退警報已拉響？-ESG跨境

自5月24日以來，運往美國的集裝箱進(jìn)口量下降了超過36%，美國進(jìn)口需求出現(xiàn)斷崖式下跌。另外，運費也正在下滑，近日，F(xiàn)reightos指數(shù)顯示從中國到美西的集裝箱即期運價環(huán)比下降38%至9630美元。

對此，摩根大通運輸和物流分析師對航運物流業(yè)發(fā)出衰退預(yù)警。報告發(fā)出后，資本市場反應(yīng)迅速，從6月8日的歐洲市場、美國市場，到9日的亞太市場，全球航運股被看衰經(jīng)歷了全線暴跌，最新運價指數(shù)顯示主要的美線歐線繼續(xù)小幅下跌。

實際上，本周二6月7日，知名數(shù)據(jù)分析網(wǎng)站Freightwaves就在一篇《美國進(jìn)口需求正在急劇下降》的文章中就曾指出，最新的海運集裝箱預(yù)訂數(shù)據(jù)顯示，盡管2022年前五個月美國的進(jìn)口貨物數(shù)量強勁，

但進(jìn)口需求不僅在走軟，而且還在急劇下降。

由于跨太平洋地區(qū)的運力保持相對穩(wěn)定，

Freightos指數(shù)顯示從中國到美西的集裝箱即期運價環(huán)比下降38%至9630美元。

自5月24日以來，運往美國的集裝箱進(jìn)口量下降了超過36%，對于美國國內(nèi)貨運市場來說，這是一個令人不安的跡象。過去18個月，美國集裝箱進(jìn)口量出現(xiàn)前所未有的激增，美國國內(nèi)貨運市場一直受益于此。由于這些進(jìn)口集裝箱的運輸時間平均在30到35天之間，報告指出在7月的前幾周

將

看到美國港口的貨運量出現(xiàn)疲軟。

美國進(jìn)口集裝箱貨量正在迅速恢復(fù)正常

美國零售巨頭塔吉特周二警告投資者，其利潤將受到短期沖擊，因為庫存太多，需要減少不需要的商品、取消與供應(yīng)商的訂單或是給顧客提供折扣等積極措施消除額外庫存。而沃爾瑪也發(fā)布業(yè)績預(yù)警，零售巨頭似乎在“突然”之間開始意識到此前訂購了太多的商品庫存。

庫存上升

分析稱，如果消費者現(xiàn)在將購買趨勢從商品轉(zhuǎn)向服務(wù)，那么這些商品生產(chǎn)公司可能會陷入庫存過多或庫存錯誤的困境，以試圖獲取銷售。美國商品庫存的累積將不可避免地導(dǎo)致國外新的進(jìn)口訂單的放緩。此外，高通脹未有緩解的情況使得美國消費者需求進(jìn)一步減少，因此進(jìn)口集裝箱數(shù)量將進(jìn)一步恢復(fù)到接近2019年的水平。

進(jìn)口量下降

高通脹使得美國消費者需求縮水，導(dǎo)致進(jìn)口至美國的海運集裝箱需求下降，美國消費萎縮下零售業(yè)“誤判形勢”，導(dǎo)致庫存過剩高企，而同行間爭先恐后地清理庫存勢必導(dǎo)致貨運業(yè)的衰退。而消費端需求下降之后，緊接著就是美國進(jìn)口需求出現(xiàn)斷崖式下跌，而且是量價齊跌。

從當(dāng)前的海運價格來看，最新一期*（6月9日）德魯里指數(shù)顯示，

繼續(xù)小幅下跌之勢，并預(yù)計預(yù)計未來幾周該指數(shù)將緩慢下降。

上海-洛杉磯和上海-紐約的運費分別下降1%至8613美元/FEU和10722美元/FEU。上海-熱那亞的現(xiàn)貨運價下跌2%即191美元至11485美元/FEU。

據(jù)波羅的海航運交易所發(fā)布的FBX指數(shù)顯示，中國/東亞至北美西海岸海運價格為10076美元/FEU，

較上期下降12%

，中國/東亞至北美東海岸為12663美元/FEU，

較上期下降13%

。

摩根大通針對當(dāng)前航運市場的幾類現(xiàn)狀羅列如下：

在集裝箱貨運量方面：與2019年相比，2022年3月的全球集裝箱運輸量增加了4%，其中在亞洲—北美航線增加了43%。通常來說，“正?！钡倪\輸量增長要達(dá)到3-4%的復(fù)合年增長率，所以由此來看，除了亞洲-美國航線之外，全球貨運業(yè)表現(xiàn)疲軟。而這種集中在一條航線的情況會加劇相關(guān)基礎(chǔ)設(shè)施和勞動力緊張，引發(fā)供應(yīng)鏈的擁堵。據(jù)其預(yù)計，美國貨運量的下降將有助于緩解這種情況，可能釋放出目前陷入擁堵的約12%的船舶運力。

在運費方面：放眼全球，所有運費指數(shù)從年初至今均下跌約20%。在中美西海岸航線上，雖然上海出口集裝箱運價指數(shù)（SCFI）與年初基本持平，但波羅的海航運交易所發(fā)布的FBX指數(shù)同期下跌了31%。而且關(guān)鍵的是，F(xiàn)BX指數(shù)從年初到5月初一直上漲態(tài)勢，主要跌幅都集中在上個月。

在貨運代理方面：短期內(nèi)運費急劇下降可能會對貨運代理公司的盈利能力產(chǎn)生積極影響，這是因為他們還沒有將節(jié)約出的成本分享給客戶。

在燃料方面：

船用高低硫油價差在最近幾周大幅擴(kuò)大，目前約為360美元/噸，而5月初接近120美元/噸。這對那些脫硫設(shè)備安裝率較低的船隊不利，以星航運就是其中代表

摩根大通得出的結(jié)論是，由于美國消費者的旺盛需求是自疫情以來全球航運運費上漲至歷史性水平的關(guān)鍵因素，因此消費萎縮“對整個行業(yè)來說都造成負(fù)面影響，尤其是那些集裝箱承運商，特別是以星航運。

面對這種種現(xiàn)狀，摩根大通分析師對貨運業(yè)發(fā)出衰退預(yù)警。分析指出，

這不僅表明運費正在下滑，并且還暗示隨著美國陷入經(jīng)濟(jì)衰退后而對貨物的需求銳減，運費將進(jìn)一步下降。

針對當(dāng)前情況，上海港運輸需求持續(xù)好轉(zhuǎn)，有媒體稱，

集裝箱運價將率先企穩(wěn)反彈？上海復(fù)工、生產(chǎn)秩序恢復(fù)的確定性給航運市場帶來了較強力的支撐，疊加傳統(tǒng)消費旺季的到來，全球集裝箱供應(yīng)鏈?zhǔn)袌隹赡艹霈F(xiàn)進(jìn)一步抬升市場對運費的期望。

據(jù)上海航運交易所6月2日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，

北美航線，運輸需求總體穩(wěn)定，供求關(guān)系保持平衡，市場運價仍小幅回落。

但其他航線出現(xiàn)運價上揚之勢：

波斯灣航線，傳統(tǒng)“齋月”過后，運輸市場行情總體向好，市場運價繼續(xù)反彈。澳新航線，目的地市場對各類生活物資的需求繼續(xù)保持較高水平，運輸需求持續(xù)向好，即期訂艙價格繼續(xù)反彈。南美航線，運輸需求總體穩(wěn)定，供求關(guān)系良好，市場運價走高。

對于后期海運價格的走勢，中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心經(jīng)濟(jì)研究部副部長劉向東表示，

短期內(nèi)運力需求增長帶動運費價格抬升，但這種狀況并不會持續(xù)太久，預(yù)計三季度海運價格將逐步回落。

主要體現(xiàn)在兩方面，一方面，此前因海運供應(yīng)緊張新增的船舶運力已投入使用，運力供應(yīng)緊張造成‘一箱難求’供求基礎(chǔ)已不復(fù)存在，海運價格上漲將會承壓；另一方面，海外供應(yīng)鏈也在逐步恢復(fù)。

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