日本消費(fèi)稅上調(diào)至10%,日本民眾的擔(dān)憂如期而至-ESG跨境

消費(fèi)稅提高后，日本民眾的擔(dān)憂也如期而至。

10月1日，日本消費(fèi)稅由此前的8%提升至10%。這是自1997年來，日本第三次上調(diào)消費(fèi)稅，前兩次分別是1997年4月從3%上調(diào)到5%，2014年4月從5%上調(diào)到8%。

此次消費(fèi)稅上調(diào)原本應(yīng)于2017年就該推行，由于當(dāng)時經(jīng)濟(jì)不景氣，日本政府曾兩度推遲消費(fèi)稅上調(diào)。那么，這一次，日本經(jīng)濟(jì)真的做好準(zhǔn)備了嗎?

日本媒體于10月5~6日做出的全國電話民調(diào)給出答案：70.9%的日本民眾對日本經(jīng)濟(jì)前景感到不安。這也是日本媒體在消費(fèi)稅上調(diào)后首次進(jìn)行的民調(diào)。

民調(diào)下滑

在最新的民調(diào)中，對于“消費(fèi)稅上調(diào)后的日本經(jīng)濟(jì)前景”這一問題，回答感到“不安”及“一定程度不安”的受訪者總計(jì)達(dá)到了70.9%;相比起來，回答“不太感到不安”和“沒有感到不安”的只有28.7%。盡管這一結(jié)果依舊不樂觀，但相較于9月，也就是消費(fèi)稅上調(diào)落地前的調(diào)查結(jié)果，還稍許讓安倍政府感到安慰。畢竟當(dāng)時的民調(diào)結(jié)果顯示，日本民眾對消費(fèi)稅上調(diào)后經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂還維持在81.1%的高位。

值得注意的是，在此次消費(fèi)稅上調(diào)期間，安倍政府還推出了一系列輔助措施，以緩沖對經(jīng)濟(jì)的沖擊，比如，鼓勵非現(xiàn)金結(jié)算的“積分返點(diǎn)”制、汽車稅減稅等。同時，在涉及民生的食品、非酒精飲料、報(bào)紙等日用消費(fèi)品采取“輕減稅率”制度，即上述日用消費(fèi)品的稅率依舊維持在8%，以“外賣”方式就餐的稅率也維持在8%。這些輔助措施將持續(xù)到2020年6月。

不過，在民調(diào)中，高達(dá)82.4%的受訪者認(rèn)為這種安排很復(fù)雜。比如，“外賣”適用8%的稅率，而“堂食”則需繳納10%的稅率。而“積分返點(diǎn)”活動僅限中小型的購物場所，諸如永旺、三越百貨等大型超市和百貨店均不適用上述措施。這也是多年來，日本社會第一次出現(xiàn)多重消費(fèi)稅并存的情況。

在調(diào)查中，僅有37.5%的受訪者表示會考慮增加無現(xiàn)金結(jié)算，而不考慮的受訪者依舊過半數(shù)，為61.2%。同時，對于此次消費(fèi)稅上調(diào)，43.4%的受訪者給予積極評價，49.4%的則不予積極評價。

上調(diào)消費(fèi)稅加大日本債務(wù)負(fù)擔(dān)，日本債券無人問津

但是有兩個數(shù)據(jù)顯示這兩個目標(biāo)似乎已經(jīng)破產(chǎn)。首先是上調(diào)消費(fèi)稅后的一周日本超市銷售額同比下降了10%到20%。這一數(shù)據(jù)增加了日本可能走向衰退以及日本央行可能重啟其貨幣寬松政策的可能性。

與此同時在上調(diào)消費(fèi)稅的同一天，日本舉行了一次10年期債券的拍賣，日本政府原本希望這會促使交易員競購200億美元的日本國債。但是實(shí)際結(jié)果是對于日債的認(rèn)購買需至少是2016年以來的最弱水平，顯示出市場對于日本不可持續(xù)的債務(wù)負(fù)擔(dān)的憂慮情緒。

分析人士指出，日本央行一直在暗示要減少創(chuàng)歷史記錄規(guī)模的政府債務(wù)購買，這意味著政府所需要支付的債務(wù)利息應(yīng)當(dāng)高于市場預(yù)期，即日本政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)反而加重了。

而上調(diào)消費(fèi)稅的初衷是改變?nèi)毡菊膫鶆?wù)負(fù)擔(dān)，但現(xiàn)在導(dǎo)致的結(jié)果是因上調(diào)消費(fèi)稅所導(dǎo)致的經(jīng)濟(jì)衰退可能需要更多的財(cái)政支出來應(yīng)對，這意味著日本政府非但沒有減少債務(wù)，反而為發(fā)行更多債券提供了理由。

這一矛盾的現(xiàn)象使交易員持觀望立場。事實(shí)上，日本共同社10月6日發(fā)布的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，超過70%的選民擔(dān)心隨著消費(fèi)稅再次上升，經(jīng)濟(jì)會受到影響。

內(nèi)閣下調(diào)經(jīng)濟(jì)預(yù)期，給經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步蒙上陰影

值得一提的是在消費(fèi)稅上調(diào)后的第二天，日本內(nèi)閣宣布下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。

這是日本政府四個月來首次將經(jīng)濟(jì)前景的評估從“下降”調(diào)整至“令人擔(dān)憂”。日本內(nèi)閣列舉了工業(yè)生產(chǎn)，出口和就業(yè)的放緩，這與八月份實(shí)際工資連續(xù)第八個月下降的情況相吻合。

8月薪資連續(xù)第八個月下降，在政府本月開始上調(diào)消費(fèi)稅之際，這將加劇消費(fèi)者的難處。盡管家庭支出連增九個月，是2001年有可比數(shù)據(jù)以來最長連續(xù)增長期。但分析人士稱但前景并不靚麗，因薪資增長疲弱且10月上調(diào)消費(fèi)稅的影響將開始顯現(xiàn)。消費(fèi)者信心相當(dāng)?shù)兔?，這意味著經(jīng)濟(jì)前景的風(fēng)險偏向于下行。

安倍承諾在2012年實(shí)現(xiàn)良性通脹周期，目前看來，隨著日本通脹持續(xù)走弱，這一承諾正遙遙無期。隨著日本政府仍傾向于實(shí)施更多的借貸，這將迫使日本央行被迫采取更為寬松的貨幣政策措施。市場普遍認(rèn)為，日本央行難以在短期內(nèi)逐步減少債券持有量。

日元走勢令日銀政策目標(biāo)為難，或重啟債務(wù)購買

日元的走勢無疑是日本央行所面臨的一個難題。盡管利率已經(jīng)為負(fù)數(shù)，且持續(xù)對日本銀行業(yè)造成損害，這使得金融機(jī)構(gòu)在信貸需求本身就已經(jīng)很疲軟的情況更不愿意放貸，日本經(jīng)濟(jì)活力越發(fā)衰微，加劇了經(jīng)濟(jì)前景的不確定性。

因此日本央行一直致力于通過提高通脹以實(shí)現(xiàn)加息從而使銀行業(yè)盡快擺脫困境。

但是近幾個月日本央行似乎正在進(jìn)一步偏移此前所設(shè)定的目標(biāo)，因?yàn)槿毡窘?jīng)濟(jì)并未在沒有新的刺激措施實(shí)施情況下表現(xiàn)良好，同時隨著美聯(lián)儲也實(shí)施了背靠背式的降息，日元持續(xù)升值的壓力加劇了日本經(jīng)濟(jì)的壓力。隨著日元在6個月內(nèi)上漲了4.5%，削弱了日本的出口競爭力。

部分分析人士認(rèn)為，日本央行當(dāng)前最佳的舉措可能是在維持當(dāng)前利率的基礎(chǔ)上，通過財(cái)政支出協(xié)調(diào)方案以及擴(kuò)大或調(diào)整資產(chǎn)購買規(guī)模的舉措來支撐日本經(jīng)濟(jì)。

因此市場需密切關(guān)注日本央行近期是否透露有關(guān)重啟債務(wù)購買的信息。

日本民眾的憂慮也直接反應(yīng)在日本首相安倍晉三的支持率上。民調(diào)結(jié)果顯示，安倍內(nèi)閣的支持率已經(jīng)下降到了53%，較上個月調(diào)查時下降了2.4個百分點(diǎn);不支持率為34.2%，增加了8.5個百分點(diǎn)。

時機(jī)不佳?

安倍政府此次上調(diào)消費(fèi)稅的最目的就是補(bǔ)充社會養(yǎng)老保障的財(cái)政壓力。根據(jù)日本財(cái)務(wù)省的預(yù)估，消費(fèi)稅上調(diào)至10%后，政府每年將會增加5.6萬億日元(約合3800億人民幣)的稅收。

但是，前兩次消費(fèi)稅上調(diào)的慘痛記憶，對于日本民眾來說，并未遠(yuǎn)去。1997年，當(dāng)消費(fèi)稅第一次上調(diào)(從3%提升至5%)后，日本股市曾短暫高漲，但股價不到半年就下跌三成。2014年，日本內(nèi)閣府發(fā)布的《經(jīng)濟(jì)財(cái)政白皮書》顯示，消費(fèi)稅上調(diào)后，日本民眾個人消費(fèi)下降約0.9%。而個人消費(fèi)對日本經(jīng)濟(jì)起著較為重要的作用，約占日本國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的60%。因此，個人消費(fèi)如果不振，日本經(jīng)濟(jì)也難逃下滑頹勢。

而在此次消費(fèi)稅上調(diào)之前，日本的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍不佳。尤其是最新出爐的各項(xiàng)數(shù)據(jù)，更是拉響了日本經(jīng)濟(jì)的警報(bào)。9月30日，日本經(jīng)濟(jì)貿(mào)易產(chǎn)業(yè)省最新公布的數(shù)據(jù)顯示，8月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比下降1.2%，降幅遠(yuǎn)超分析師此前的預(yù)期中值0.5%，并幾乎完全抵消了7月1.3%的增長。8月的外貿(mào)易統(tǒng)計(jì)初值也連續(xù)兩個月呈現(xiàn)逆差狀態(tài)。9月中旬公布的、被視為日本經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)的日本機(jī)床訂單數(shù)額也同比減少37.1%，降至883億日元，這是自2013年4月來首度低于900億日元(約合人民幣59億元)。

10月7日，日本政府公布的8月最新景氣動向指數(shù)顯示，領(lǐng)先指數(shù)(Leading Index)及同步指數(shù)(Coincident Index)兩項(xiàng)皆出現(xiàn)下滑。其中，8月日本領(lǐng)先指數(shù)較7月下降2.0點(diǎn)，至91.7，預(yù)測值為93.6;同步指數(shù)較7月下滑0.4點(diǎn)，至99.3，預(yù)測值為101.1;滯后指數(shù)(Lagging Index)則維持在104.7。

由此，時隔4個月后，日本政府將經(jīng)濟(jì)評估調(diào)降至“惡化”，暗示該國經(jīng)濟(jì)可能面臨衰退困境。今年5月、6月期間，日本曾接連將3月及4月的景氣動向指數(shù)評估為“惡化”，此后略有好轉(zhuǎn)。

目前，已有不少經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)定，此次消費(fèi)稅上調(diào)并未處于一個非常好的時機(jī)，所引發(fā)的負(fù)面影響將直接體現(xiàn)在今年第四季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)的終值上。而安倍則在4日第200屆臨時國會開幕時表示，如果經(jīng)濟(jì)面臨的風(fēng)險加劇，政府準(zhǔn)備采取“一切可能措施”。

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