疫情持續(xù)沖擊下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)不堪一擊-ESG跨境

目前針對(duì)如何更好地應(yīng)對(duì)新型冠狀病毒，兩種相互競(jìng)爭(zhēng)的風(fēng)行病學(xué)模型指點(diǎn)并分化了專(zhuān)家的看法。第一份來(lái)自倫敦帝國(guó)理工學(xué)院的報(bào)告讓美國(guó)和英國(guó)政府制訂了嚴(yán)厲的社交隔離辦法。該報(bào)告預(yù)測(cè)，如果不加以掌握，COVID-19或?qū)?dǎo)致50多萬(wàn)英國(guó)人以及220萬(wàn)美國(guó)人逝世亡，這還不包含每個(gè)國(guó)度的衛(wèi)生保健體系瓦解造成的許多額外逝世亡。

第二種由牛津大學(xué)的研討人員開(kāi)發(fā)的模型表明，該病毒已經(jīng)沾染了多達(dá)40%的英國(guó)人，但大多數(shù)人表示出輕微癥狀或沒(méi)有癥狀，因此有必要立即開(kāi)端大范圍的抗體檢測(cè)以確認(rèn)人體是否已經(jīng)發(fā)生抗體。若研討成果屬實(shí)，解釋該國(guó)已經(jīng)獲得了明顯的群體免疫力。但COVID-19仍會(huì)導(dǎo)致許多人逝世亡，而且還會(huì)給衛(wèi)生保健體系帶來(lái)嚴(yán)重的壓力。但可能沒(méi)有必要無(wú)窮期的隔離。 但如果政治引導(dǎo)人依據(jù)牛津模式進(jìn)行防疫計(jì)劃，成果卻在應(yīng)對(duì)倫敦帝國(guó)理工學(xué)院模式所描寫(xiě)的情形，那么面臨的局勢(shì)將會(huì)更糟。

同樣，就如何掩護(hù)國(guó)度經(jīng)濟(jì)免受COVID-19影響，國(guó)度引導(dǎo)人必需做出重大決策，而該決策可以用另一種模型來(lái)預(yù)測(cè)。政治經(jīng)濟(jì)學(xué)家應(yīng)用“增加模型”來(lái)描寫(xiě)國(guó)度在正常情形下為增進(jìn)增加所做的事情，但這些模型也表明了國(guó)度在產(chǎn)生危機(jī)時(shí)可能如何應(yīng)對(duì)。例如，英國(guó)的根本增加模型是由金融、住房，尤其是國(guó)內(nèi)花費(fèi)驅(qū)動(dòng)的。當(dāng)英國(guó)經(jīng)濟(jì)受到冠狀病毒危機(jī)的重創(chuàng)，每個(gè)人都被告訴隔離在家，政府采用必要的應(yīng)對(duì)辦法刺激花費(fèi)，例如支付因冠狀病毒而無(wú)法工作的員工工資，相比之下，在實(shí)質(zhì)上是一個(gè)吸納其他國(guó)度需求的偉大出口平臺(tái)的德國(guó)，必要的應(yīng)對(duì)辦法包含縮短每周工作時(shí)光，為企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債表供給擔(dān)保，但不支撐工資。

對(duì)美國(guó)來(lái)說(shuō)，如何更好地掩護(hù)經(jīng)濟(jì)不受疫情行影響的問(wèn)題更加龐雜。從增加模式來(lái)看，美國(guó)經(jīng)濟(jì)占全球GDP的四分之一，是初級(jí)產(chǎn)品、飛機(jī)、兵器、石油、服務(wù)、軟件、電子商務(wù)和金融的偉大出口國(guó)。但是推進(jìn)美國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的大部分因素仍然是國(guó)內(nèi)花費(fèi)，這并不像一些剖析人士所說(shuō)的是由信貸驅(qū)動(dòng)或債務(wù)依附，就家庭債務(wù)與家庭收入的比率而言，美國(guó)在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織國(guó)度中處于中等位置。私營(yíng)部門(mén)債務(wù)在美國(guó)經(jīng)濟(jì)中所扮演的角色，使美國(guó)難以應(yīng)對(duì)這樣一場(chǎng)危機(jī)。

當(dāng)把美國(guó)的增加模式與其他國(guó)度的增加模式進(jìn)行比較時(shí)，這一現(xiàn)實(shí)顯得格外鮮明。

以失業(yè)和壓縮政策接收經(jīng)濟(jì)沖擊

依附貿(mào)易的增加模式的國(guó)度，如北歐和西歐，往往有大批的福利國(guó)度充任“緩沖”，贊助減輕經(jīng)濟(jì)沖擊的影響。一般而言，歐洲國(guó)度的經(jīng)濟(jì)對(duì)國(guó)際貿(mào)易越開(kāi)放，它為防止貿(mào)易中止而樹(shù)立的作為緩沖的福利國(guó)度就越大。大型福利國(guó)度還許可其國(guó)民承擔(dān)大批債務(wù)，因?yàn)樗鼈兛梢杂行У卮_保他們免于失業(yè)期;全球負(fù)債最多的人不是美國(guó)人，而是丹麥人和荷蘭人。

相比之下，采取英美增加模式的國(guó)度往往經(jīng)濟(jì)實(shí)力較弱，稅收較低，金融業(yè)范圍較大。他們擁有高度靈巧的勞動(dòng)力市場(chǎng)，而不是大型福利國(guó)度，這意味著他們最終要依附工資來(lái)推進(jìn)增加。信譽(yù)卡、學(xué)生貸款和醫(yī)療債務(wù)已經(jīng)成為美國(guó)度庭預(yù)算的尺度組成部分。當(dāng)這些家庭預(yù)算急劇縮水時(shí)，他們的債務(wù)將無(wú)法得到作為緩沖的英國(guó)和德國(guó)等福利國(guó)度的補(bǔ)償。

這種緩沖缺少是美國(guó)增加模式的組成部分，在正常情形下，這是一個(gè)特征，而不是缺點(diǎn)。當(dāng)像美國(guó)這樣的系統(tǒng)受到?jīng)_擊時(shí)，它們往往會(huì)為自己的金融系統(tǒng)紓困，以堅(jiān)持信貸流動(dòng)，并讓實(shí)體經(jīng)濟(jì)通過(guò)失業(yè)和壓縮政策接收沖擊。假設(shè)沒(méi)有緩沖辦法，價(jià)錢(qián)和工資將快速調(diào)劑，資本將被重新安排，增加將在不須要國(guó)度干涉的情形下恢復(fù)。但這些都不是正常情形。美國(guó)的決策者們很快意識(shí)到，在冠狀病毒風(fēng)行的情形下，通常的應(yīng)對(duì)辦法用處有限。

災(zāi)害已被放大

在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)期間，美國(guó)比其他國(guó)度有一個(gè)重要優(yōu)勢(shì)：它印刷全球儲(chǔ)備貨幣。其他國(guó)度須要美元，即使他們無(wú)法印制美元，其銀行體系也會(huì)借入美元。在2008年金融危機(jī)等以往的危機(jī)中，美聯(lián)儲(chǔ)的降息和債券購(gòu)置籌劃等行為令全球金融市場(chǎng)大幅下挫。

但這一次，美聯(lián)儲(chǔ)的行為并沒(méi)有起到通常的安撫作用：金融市場(chǎng)持續(xù)下跌，美元的主導(dǎo)位置未能阻攔現(xiàn)金流失。盡管?chē)?guó)會(huì)最終通過(guò)了一項(xiàng)2萬(wàn)億美元的經(jīng)濟(jì)穩(wěn)固籌劃，但它仍然無(wú)法就誰(shuí)來(lái)拯救企業(yè)或花費(fèi)者達(dá)成一致，這反應(yīng)出潛在增加模式的緊張。美國(guó)通常選擇掩護(hù)資本，通過(guò)失業(yè)調(diào)劑勞動(dòng)力。美國(guó)掩護(hù)大企業(yè)、讓工人承擔(dān)喪失的本能，是疫情成為美國(guó)災(zāi)害放大器的癥結(jié)原因，而德國(guó)甚至英國(guó)的情形并非如此。

只要失業(yè)率不高、員工工資有支出、信貸被花費(fèi)者和企業(yè)用來(lái)填補(bǔ)工資和成本之間的差額，美國(guó)的增加模式就會(huì)運(yùn)轉(zhuǎn)良好。但是，當(dāng)市場(chǎng)凍結(jié)并且無(wú)法準(zhǔn)確定價(jià)資產(chǎn)時(shí)，增加模式就會(huì)瓦解。

美聯(lián)儲(chǔ)和國(guó)會(huì)可以試圖通過(guò)救助公司來(lái)下降資產(chǎn)價(jià)錢(qián)，但當(dāng)三分之一的勞動(dòng)力市場(chǎng)被裁員，三分之二的勞動(dòng)力被長(zhǎng)時(shí)光困在家中時(shí)，將會(huì)涌現(xiàn)更普遍的花費(fèi)危機(jī)。斟酌到政府停擺的范圍，救助資本和指望勞動(dòng)力通過(guò)減薪和失業(yè)進(jìn)行調(diào)劑簡(jiǎn)直是不可能的。

美國(guó)的增加模型是這樣構(gòu)建的：如果不給自身造成災(zāi)害性的傷害，就無(wú)法停滯增加。由于該模型旨在通過(guò)下降工資和就業(yè)而非增長(zhǎng)福利支出進(jìn)行調(diào)劑，因此政治引導(dǎo)人可以斟酌暫時(shí)性失業(yè)救援，以應(yīng)對(duì)銀行業(yè)引起的沖擊，而不是半永久性現(xiàn)金轉(zhuǎn)移支付和資產(chǎn)價(jià)值的近乎全面瓦解。

從疫情角度看，準(zhǔn)確的應(yīng)對(duì)辦法是讓經(jīng)濟(jì)休眠幾個(gè)月，一旦情形變得明朗，美國(guó)引導(dǎo)人就開(kāi)端尋找其他解決計(jì)劃。

重啟經(jīng)濟(jì) 解除封閉

美國(guó)總統(tǒng)特朗普提出的另一種解決計(jì)劃是“重啟經(jīng)濟(jì)”，依據(jù)倫敦帝國(guó)理工學(xué)院的模型，這么做的直接成本可能是多達(dá)220萬(wàn)美國(guó)人的逝世亡，或者老年人須要通過(guò)逝世亡來(lái)拯救經(jīng)濟(jì)。

如果美國(guó)人重返工作崗位，較高的沾染率都會(huì)有效地關(guān)閉勞動(dòng)力市場(chǎng)?；ㄙM(fèi)者不會(huì)涌向購(gòu)物中心，而企業(yè)也不太可能投資于他們無(wú)法交付的產(chǎn)品。

美國(guó)擁有3.3億人口，2.7億支手槍?zhuān)?000萬(wàn)名無(wú)法定病假工資的時(shí)薪工人以及2800萬(wàn)名沒(méi)有醫(yī)療保險(xiǎn)的人，所面臨的挑釁與其他國(guó)度的挑釁截然不同。把經(jīng)濟(jì)休眠6個(gè)月以上，將會(huì)摧毀它剩下的社會(huì)構(gòu)造和增加模式。但重新啟動(dòng)可能會(huì)將疫情變成一場(chǎng)瘟疫，造成的損壞可能和經(jīng)濟(jì)休眠雷同。

審視其潛在的增加模型是有啟發(fā)意義的。這表明美國(guó)將暫時(shí)救助企業(yè)，部分支撐花費(fèi)，并盡快解除封閉。特朗普似乎完整愿意拿幾百萬(wàn)人的性命做賭注來(lái)拯救他們的資產(chǎn)，押注于醫(yī)療體系將永遠(yuǎn)能夠照料到精英階層。

如果疫情依照倫敦帝國(guó)理工學(xué)院的模型發(fā)展，美國(guó)重啟經(jīng)濟(jì)只會(huì)加重美國(guó)應(yīng)對(duì)所造成的傷害。如果依照牛津模型所描寫(xiě)的方法發(fā)展，那么其他國(guó)度的經(jīng)濟(jì)受到的傷害將小于美國(guó)經(jīng)濟(jì)，而且反彈的速度也會(huì)更快，因?yàn)榉忾]造成的經(jīng)濟(jì)喪失要小于不受掌握的沾染。如果牛津的模式被證明是準(zhǔn)確的，美國(guó)股市可能會(huì)飆升，但這對(duì)數(shù)百萬(wàn)被裁員的小時(shí)工，成千上萬(wàn)的小企業(yè)破產(chǎn)以及數(shù)百萬(wàn)的額外沾染無(wú)濟(jì)于事。

如果美國(guó)沿著這條路走下去，最終可能會(huì)演化為前總統(tǒng)克林頓說(shuō)永遠(yuǎn)不會(huì)到來(lái)的那一刻：當(dāng)人們做空美國(guó)賺錢(qián)的時(shí)候。究竟，如果美國(guó)引導(dǎo)人應(yīng)對(duì)疫情的更佳策略是“任其發(fā)展”，那么全球其他國(guó)度很快就會(huì)停滯將美國(guó)視為增加或其他任何事情的模范。

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